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流行病债券的定价机制

2020-07-05 02:39:42 [捡稻穗] 来源:中国象棋协会

原标题:流行病债券的定价机制

流行病债券的价格走势与疫病变化息息相关,一定程度反映出市场对流行病蔓延趋势的预期。作为巨灾债券的一类,其定价可主要分为两步:第一步是运用巨灾债券风险模型,使用流行病相关参数,构造出流行病债券的现金流结构,测算出在各种情景下流行病债券的回收率。第二步是基于回收率结构,使用高收益债券相关定价模型,测算债券估值。

用模型构造现金流及回收率结构

巨债债券风险模型是一个将风险事件潜在发生概率转化为相应债券现金流结构的模型 。世界银行发行的流行病债券募资说明书显示,其使用AIR[AIR (Applied insurance research)是一家美国风险建模和数据分析公司,总部位于马萨诸塞州波士顿,其客户来自保险,再保险,金融服务和政府市场。]模型确定债券发行价格 。AIR模型以巨灾债券风险模型为基础,其简要构造如下:

第一个层级 :危险模块。该模块帮助投资者了解各类流行病在未来可能出现的多种演进情况,并对每种情况赋予一定的概率。投资者可使用历史真实数据,结合当下的相关信息,对各种流行病变量的未来走势进行判断(如流行病的爆发范围、病死率 、传播速度等),构建出未来几年中,某个流行病事件的发生及其传染病学特征的联合概率分布函数。

(责任编辑:红白梅)

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